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央行降准释放利好 金融市场有望长期受益

时间:2018-10-12 00:27来源:网络整理 作者:admin 点击:
央行10月7日宣布,自10月15日起下调部分金融机构存款准备金率,以置换当日到期的中期借贷便利(MLF)。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。 不过,虽然央行释放重磅利好,节后首个交易日(10月8日),A股仍全线下跌。截至收盘,上证指数报收2716.5

  央行10月7日宣布,自10月15日起下调部分金融机构存款准备金率,以置换当日到期的中期借贷便利(MLF)。除去此部分,降准还可再释放增量资金约7500亿元。
  不过,虽然央行释放重磅利好,节后首个交易日(10月8日),A股仍全线下跌。截至收盘,上证指数报收2716.51点,跌3.72%;深证指数报收8060.83点,跌4.05%;创业板指报收1353.67点,下跌4.09%。
  意在释放流动性
  “横向来看,中国存款准备金率仍是全球最高(大型金融机构14.5%,中小金融机构13.5%),而美国大型银行存款准备金率为10%、中型银行3%,小型银行无要求;主要英联邦国家对存款准备金率无要求。”基岩资本副总裁岑赛铟向《上海金融报》记者表示,“此次降准的主要目的是保持流动性充裕,维持国内货币市场的稳定。同时,央行还重点强调将继续实施稳健中性的货币政策,不搞大水漫灌。”
  “受多重因素影响,国庆期间外围市场以下跌为主,央行此时降准,短期可对冲股市下跌风险,中期可缓解经济下行压力。”星石投资组合投资经理袁广平在接受《上海金融报》记者采访时表示,“值得注意的是,央行在复杂的宏观背景下选择降准,说明国内经济、金融市场稳定是目前货币政策的主要任务,未来流动性环境将维持合理宽松。”
  有利于提振市场信心
  就A股而言,市场人士普遍认为,央行选择在国庆假期最后一日宣布定向降准,延续了“六稳”目标中“稳预期”基调,旨在对冲国庆期间海外市场负面消息的冲击。
  “近年来,股市在降准次日后上涨概率明显较高。”中国人民大学国际货币所研究员李虹含对《上海金融报》记者表示,“如今年4月17日宣布降准后,次日上证指数涨了0.80%,深证成指涨了0.92%。2015年和2016年的降准次日,股市也不同程度上涨。”
  不过,节后首个交易日,A股不涨反跌,沪综指、深成指和创业板指悉数大跌。“10月8日大幅下跌的主要原因,仍与假日期间海外市场普跌有关,特别是亚太股市跌幅居前。尽管假日期间利好和利空交织出现,但节后首日市场受到利空因素影响较大。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“外围市场普遍下跌,主要与美联储加息导致市场流动性紧张,以及通胀抬头导致美国国债收益率上涨有关。和A股市场联系比较紧密的香港恒生指数连续4个交易日下跌,跌幅超过4.38%,对A股走势造成了较大影响。”
  不过,杨德龙认为,近期政策利好密集出台,凸显了政策面对经济及股市的支持。相对于外围市场的冲高回落,A股已经逐步完成筑底过程,开始震荡回升,节前市场已成功收复2800点。在外部冲击利空逐步兑现后,A股实际上已迎来拐点。
  “降准不宜过分解读,A股与外盘的相关性较弱,节后行情不能简单类推。国庆首个交易日,上证综指大跌3.72%,市场情绪普遍比较消极。”岑赛铟也表示,“银行理财新规的落地和央行降准刺激实体经济,长期利好A股资金面及上市公司业绩,但短期对股市的直接刺激作用并不明显。但不论是银行理财投资范围的放开,还是A股同时被纳入两个主要的国际指数(MSCI和富时罗素),对A股的影响都是正面、长期有利的。综合而言,从市场估值看,A股目前已接近底部,但仍将有一段非常长的痛苦横盘期。”
  恒天财富研究院执行院长周荣华向《上海金融报》记者表示,MLF置换型定向降准将为银行体系提供成本较低的资金,在刺激银行信用投放意愿的同时,降低企业的融资成本,进而扩大对实体经济的支持力度,为A股提供较为稳健的经济基本面。他说,“当前A股正处于风险偏好、流动性、经济预期的修复过程中。随着‘补短板’、‘三农’、民生等领域的有效投资扩大,新经济、小微企业和居民部门将持续受益。”
  债市有望迎来“第二春”
  “从2018年3月起,债务违约等风险事件爆发,并在4、5月份持续发酵。”李虹含向《上海金融报》记者分析称,从债券违约主体的性质看,小微企业和民营企业占比最高,企业实控人及高管的变动、受罚,关联企业、担保企业不作为等,都是造成违约的重要风险因素。此次定向降准支持小微企业,着力缓解小微企业融资难、融资贵已成为顶层设计的共识。在银根放松的大前提下,民营企业将有获得较大喘息之机,债市有望迎来“第二春”。
  “尽管中美长端利差已大幅缩窄至40个基点左右,但当前央行政策已明确以稳定国内经济和金融市场为主;在实体经济持续走弱的情况下,宽松的货币环境将得到延续。同时,未来中美货币政策‘脱钩’是大概率事件,美联储持续加息以及人民币汇率贬值压力不会成为制约央行货币政策的决定性因素,央行无需再通过稳定中美间利差来稳定人民币汇率,货币政策独立性增强。此外,中美贸易摩擦持续升级,汇率已不是当前债市的主要矛盾,美债收益率大幅上行对国内债市影响相对较小。”周荣华也表示,“央行再度降准1个百分点,释放约7500亿元基础货币,稳定经济发展与加强宽货币向宽信用的传导,短期流动性将保持在较为充裕的状态;未来仍有进一步降准的空间,加之通胀压力与地方债供给冲击将在10月后逐渐减退,长端利率有望重启下行趋势。”
  不过,周荣华也指出,当前去杠杆的大方向依旧没有改变,银行“表外回表”与“非标收缩”的趋势不变,宽货币难以向宽信用全面传导,利率债和短久期中高等级信用债可逢低配置。
  【延伸阅读】
  节后首个交易日A股全线重挫
  据新华社讯 国庆节后首个交易日A股全线重挫,上证综指失守2800点,大跌逾3%并创下近4个月最大单日跌幅。深市三大股指跌幅均在4%以上。
  当日上证综指开盘就击穿了2800点整数位,报2768.21点。早盘上摸2771.94点后沪指开始一路震荡下行,午后下探2710.18点。尾盘沪指收报2716.51点,跌104.84点,跌幅达到3.72%,创下近4个月最大单日跌幅。
  深市表现更为疲弱。深证成指跌340.26点后以8060.83点报收,跌幅达到4.05%。创业板指数跌4.09%,收报1353.67点。中小板指数走势最弱,收盘报5486.88点,跌幅高达4.59%。
  伴随股指重挫,沪深两市个股普跌,上涨品种总数不足200只。不计算ST个股,两市仅20只个股涨停。
  除公共交通板块逆势小幅收涨外,其余行业板块均告下跌。其中,白酒、航空公司、旅游、酒店餐饮板块整体跌幅高达逾5%。通信设备、互联网、保险等多个板块跌幅也超过了4%。
  沪深B指同步大跌。上证B指跌2.33%至283.43点,深证B指跌2.72%至948.79点。
  与节前最后一个交易日相比,沪深两市成交有所放大,分别为1415亿元和1474亿元,总量接近2900亿元。
  国庆长假期间,海外市场集体走弱,纳斯达克指数创3月以来最大单周跌幅,恒生指数则录得近8个月最大周跌幅。全球市场风险偏好骤降对A股形成拖累,导致节后首个交易日沪深股指集体重挫。

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